招商局集团旗下的港口资产整合方案最终以境内上市平台控制境外平台的架构出现，深赤湾A的战略地位由此出现华丽逆转，一举成为招商局集团的港口业务整合平台

招商局集团旗下的港口资产整合方案终于出炉。

6月20日晚，深赤湾A（000022.SZ）发布公告称，拟以21.46元/股向招商局投资发展有限公司（CMID）发行11.49亿股，作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港口（00144.HK）38.72%股份。此外，招商局香港与深赤湾A签署一致行动协议，约定就其受托行使的招商局港口23%股权的表决权应当与深赤湾A在招商局港口股东大会的表决上保持一致。深赤湾A同时拟募集不超过40亿元配套资金，用于汉港配套改造项目和海星码头改造项目的二期工程。

这意味着，招商局港口与深赤湾A的同业竞争问题将得到彻底解决，同时深赤湾A在招商局集团的战略地位也将“逆转”：深赤湾A的业务定位从之前招商局集团下属赤湾港资产运作平台跃升为招商局集团下属港口资产运作、管理的综合战略平台。

本次交易完成后，招商局集团优质港口资产将注入深赤湾A，将实现境内平台控制境外平台的架构，深赤湾A将通过招商局港口优越的地理优势，在一定程度上整合深圳地区港口资源，立足深圳母港，积极响应建设“粤港澳大湾区”国家战略；同时倚靠招商局港口丰富的国内外港口运营经验，积极拓展海外港区城项目，逐步打造成为具有国际视野和拓展能力的“一带一路”全球合作、发展平台。

同业竞争或彻底解决

深赤湾A的核心业务为集装箱、散杂货的港口装卸服务，主要经营深圳赤湾港区、东莞麻涌港区共计 6 个集装箱泊位及 12 个散杂货泊位。

招商局港口主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其他配套服务，主要经营深圳西部港区、汕头港、顺德港、厦门漳州港、斯里兰卡科伦坡港、汉港、多哥洛美港和巴西巴拉那瓜港等共计30个集装箱泊位、16个散杂货泊位、26个多功能泊位及4 个其他泊位。

深赤湾A与招商局港口的同业竞争始于2012年，招商局港口（彼时为招商局国际，于2016年更名）通过子公司景锋企业持有深赤湾A 8.58%的股权，通过子公司码来仓储持有深赤湾A 25%的股权，受托管理南山集团持有深赤湾A 32.52%的股权，合计持有深赤湾A 66.10%的表决权股份，从而成为深赤湾A的母公司。

当时，招商局港口承诺采取措施解决深赤湾A与招商局港口深圳西部码头资产的同业竞争问题。后经协商，招商局港口将兑现日期延后3年，承诺于2020年9月16日前彻底解决同业竞争问题。

与此同时进行的是，招商局集团对招商局港口与深赤湾A相关重叠资产的权属重置。2017年11月，深赤湾A发布公告称，接到实际控制人招商局集团通知，拟筹划、论证与深赤湾A有关的重大事项。此后，深赤湾A多次披露重组进展情况，并确定初步计划发行股份购买涉及港口和相关服务行业的资产。

2月，招商局港口与深赤湾A同时发布意在解决同业竞争问题的公告；招商局港口将直接或间接持有深赤湾A 66.10%的股权出售给招商局集团，具体为，招商局集团下属企业招商局港通及其一致行动人布罗德福国际以现金100亿元收购深赤湾A三大股东所持有的股权。股权交易完成后，深赤湾A不再是招商局港口附属企业，控股股东变成招商局港通，实际控制人仍为招商局集团。

随后，深赤湾A公告明确拟发行股份购买的标的资产主要为招商局港口的部分股份，以进一步解决同业竞争问题，理顺招商局集团下属港口相关资产结构关系。5月18日，深赤湾A召开重大资产重组投资者说明会，深赤湾A董事长白景涛称，重组完成后，深赤湾A将实际控制招商局港口，并将直接或间接持有招商局港口下属的境内外港口资产。直至6月20日，深赤湾A收购招商局港口股权方案出炉。

内外协同凸显优势

实际上，从深赤湾A与招商局港口的营业收入与净利润规模来看，2017年，深赤湾A实现营业收入24.56亿元，招商局港口则为56.68亿元，深赤湾A的收入规模尚不如招商局港口的一半；在实现归属于上市公司的净利润方面，深赤湾A实现5.04亿元，招商局港口则实现47.18亿元，深赤湾A的净利润规模更是不足招商局港口的1/9（见图）。

在强弱分明的态势下，深赤湾A在收购招商局港口股权之后，某种程度上等于招商局港口顺利回归A股。在收购招商局港口股权之后，深赤湾A的业务定位将从之前的招商局集团下属赤湾港资产运作平台跃升为招商局集团下属港口资产运作、管理的综合战略平台。对于深赤湾A而言，地位与角色发生巨变之后，战略与前景也将发生巨变。

国内布局

深圳港属于深赤湾A的母港，深赤湾A将积极推进资源整合。深赤湾A与招商局港口经营的赤湾港和蛇口港属于深圳西部港，与深圳东部的盐田港组成的深圳港，集装箱吞吐量位列全国港口第二，全球第三。本次交易将在一定程度上整合深圳地区港口资源，形成分工合作、优势互补、竞争有序的港口格局，增强深圳港口间的协同效应，以全面提升港口业务及港口相关业务（临港园区、综合物流等）的综合竞争力为核心，增强“粤港澳大湾区”综合竞争实力，实现深圳港供给侧结构性改革的目标。

招商局港口在中国沿海主要枢纽已建立较为完善的港口网络群，主控或参资的码头遍及香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等集装箱枢纽港。

在国内港口布局方面，深赤湾A表示，将持续关注国内港口整合的机遇，优化国内港口资源结构及港口布局，结合不同区域的港口条件及不同腹地资源情况，设计多方共赢的合作模式。

海外拓展

借助招商局港口在海外港口项目的扩展，深赤湾A将拥有良好的海外港口布局。在收购招商局港口之后，深赤湾A将把握国家“一带一路”建设的发展机遇，研究海外发展战略和海外重点区域发展战略，按照“巩固亚洲、完善非洲、拓展欧洲、突破美洲”的思路，完善海外港口布局。

6月14日，招商局港口顺利完成收购澳大利亚东岸最大港口纽卡斯尔港。该项收购是招商局港口投资大洋洲迈出的第一步，标志着其在海外的港口布局由亚洲、非洲、欧洲及南北美洲扩展至大洋洲，实现了六大洲全覆盖。

在海外港口扩展方面，港区联动和产城融合是目前招商局港口整体业务的发展模式，该模式将港口业务发展按照“港口（Port）—园区（Park）—城市（City）”进行划分，并在每一个功能带（前港-中区-后城）中对不同功能的子区域进行分类规划，逐步以港口传统装卸及配套服务为基础，以港口不同的增值服务辐射所在港区及临港城市，从而带动城市升级。